2015年前三季度，我国消费电子产品行业对巴西出口额同比大幅下滑，电视机、手机及电话两大类产品出口大幅下降现象值得警惕。2015年，巴西政经环境显著恶化，消费者信心低迷，零售市场表现黯淡，消费电子市场需求大幅萎缩。2016年，巴西消费电子市场形势依然严峻，奥运会效应难以救市，消极因素将继续阻碍市场回暖，包括高通胀、巴西雷亚尔贬值及高关税水平等；贫富差距、数码鸿沟、农村宽带设施不足等问题也将持续抑制需求回暖。整体来看，2015年我国消费电子产品行业对巴西出口将出现较大降幅；2016年有望小幅改善，但颓势难改，信用风险上升可能性增大，提请注意风险管控。

    一、2015年前三季度行业出口额同比大幅下滑

    出口方面，2013年以来我国消费电子产品行业对巴西出口增速持续下降，2015年前三季度出口额同比降幅高达34.6%，6大类产品出口全线下滑，主要产品电视机、视听播放设备、手机及电话、视频摄录设备出口额分别同比下降50.2%、7.7%、31.3%、9.4%，这4大类产品金额占比合计高达92.2%；电视机、手机及电话两类产品出口额同比大幅下降是拖累全局下滑的主因。

图表 1 2010-2015年9月消费电子产品行业对巴西出口情况

数据来源：中国信保

    二、巴西消费电子市场景气度下滑，短期内市场回暖可能性不大

    2015年1-8月，巴西国内消费者信心低迷且指数持续下降；期间消费电子零售收入表现欠佳，收入指数波动下降，4-8月该指数均已低于基期，市场景气度有所下滑。

图表 2 2015年1-8月巴西消费电子零售市场景气趋势

数据来源：Getulio Vargas Foundation，巴西国家地理与统计局

    目前来看，短期内该市场回暖可能性不大，主要原因有以下几点：第一，巴西国内宏观环境显著恶化，阻碍耐用消费品市场复苏。巴西经济增长停滞，2015年料将陷入衰退且后续乏力，标普也已调降巴西评级，该国政经风险持续增大。第二，巴西国内通胀高企，食品类商品平均通胀率高达20%-30%，非耐用消费品持续大幅挤占耐用消费品支出，消费电子产品需求进一步萎缩可能性增大。

图表 3 2015年1-9月巴西通胀水平及失业率月度趋势

数据来源：巴西国家地理与统计局，National Consumer Price Index (INPC)

    第三，逆经济周期下，巴西国内消费市场缺乏利好，贫富差距增大和失业率走高将进一步削弱民众购买力，各类消费电子产品销售或面临滞销困境或面临更为激烈的竞争环境。

图表 4 巴西国民消费价格指数(INPC)月度环比趋势—消费电子产品

数据来源：巴西国家地理与统计局，National Consumer Price Index (INPC)

    特别是巴西雷亚尔贬值持续打压耐用消费品进口需求，消费电子产品深受拖累。巴西央行数据显示，截至2015年9月，美元、人民币兑巴西雷亚尔汇率与1月相比的升值幅度均高达40%以上，严峻金融形势下，未来巴西雷亚尔贬值压力仍然很大。此外，巴西实行严格的外汇管制措施，对贸易和投资回暖均产生明显抑制作用，消极影响也会波及到消费电子部件产品的进口领域，值得关注。

    三、2015年巴西消费电子市场表现黯淡，预计2016年改善有限

    2015年巴西宏观经济陷入衰退，政局存在诸多不稳因素，通胀走高、家庭负债上升直接打压消费信心，导致零售市场低迷，耐用消费品需求大幅萎缩。2015年巴西消费电子市场表现同样黯淡，BMI数据显示，2015年巴西消费电子产品总需求规模311.44亿美元，同比下降32.7%；2016年市场下滑趋势有望得到缓解，降幅将收窄至4.2%，但总需求规模仍将进一步萎缩至298.4亿美元。

    2016年，奥运会将拉动巴西消费电子产品消费回升，高清电视机、智能手机、平板电脑和数码相机等产品将受益。目前智能手机渗透率仍存在较大增长空间，游戏厂商推出更低价且适用安卓系统的游戏、电商的快速发展也将提振需求。消极影响主要来自宏观经济恶化、国内贫富差距增大、数码鸿沟明显、农村地区缺乏宽带设施等方面，特别是人为的高关税水平推升了零售价格，且本土可替代产品匮乏。未来多功能手机也将继续挤占其他便携设备需求,数码相机、mp3播放器市场脆弱性将加剧。PC需求主要来自首次置业家庭以及需要多种设备的消费者，对需求支撑不足；2014年4月微软停止对XP系统的技术支持也提前透支了部分需求，BMI数据显示，2015年巴西PC需求将同比萎缩近40%，2016年仍将出现8%左右的降幅，市场风险持续上升。