俄罗斯是我国汽车制造业产品的重要海外市场之一。2014年以来，受原油价格下跌和国际制裁双重影响，俄罗斯经济陷入深度衰退，国内消费、投资受到严重抑制，汽车市场陷入低迷。在此背景下，我国对俄罗斯汽车产品出口亦不可避免地出现大幅下滑。2015年1-10月，我国对俄罗斯汽车整车累计出口额同比下滑75.2%，对俄罗斯汽车零部件累计出口额同比下滑30.4%。短期内，制约俄罗斯经济增长的关键因素——原油出口收入下降、国内投资与消费不振仍会存在，俄罗斯经济难现明显复苏，汽车市场进口疲软态势持续，出口信用风险处于高位。

    一、我国对俄罗斯汽车产品出口形势不容乐观

    俄罗斯是我国汽车整车及零部件出口的重要目的国之一。2010-2013年期间，得益于俄罗斯较为稳定的经济增长以及消费者购买力和汽车需求的双重提升，俄罗斯汽车市场表现较好，在此期间，我国对俄罗斯汽车整车及零部件出口额复合年均增长率高达20.4%，俄罗斯成为我国汽车整车及零部件出口的重要海外市场之一。而2014年以来，受国际原油价格剧烈下滑的影响，俄罗斯经济陷入低迷，我国对俄罗斯汽车产品出口出现大幅下滑。

    从具体数据来看，2015年1-10月，我国对俄罗斯汽车整车出口数量达14872辆，同比下降73.6%；出口额达1.65亿美元，同比下滑75.2%，对俄罗斯汽车零部件出口额达10.2亿美元，比去年同期下滑30.4%。

图表 1 我国对俄汽车整车及零部件出口大幅下滑

数据来源：中国信保

    二、俄罗斯宏观经济深度衰退对本国汽车制造业造成剧烈冲击

    在国际原油价格大幅下跌的背景下，2015年前三季度，俄罗斯GDP同比增速达-3.8%，经济陷入深入衰退。2015年以来，卢布兑美元汇率大幅贬值，较2014年平均水平贬值幅度超过50%，导致进口消费品价格攀升，抑制国内消费。与此同时，俄国内通货膨胀高企，利率保持在10%以上，进一步对消费、投资形成强烈的抑制效应，拖累宏观经济显著下行。

图表 2 俄罗斯宏观经济陷入衰退

数据来源：WIND/俄罗斯统计局

    在此背景下，俄罗斯汽车市场出现了深度萎缩。2015年前三季度，俄罗斯车市销量由去年的1779961辆降至1192723辆，累计跌幅为33%，跌幅超过预期，预计2015年汽车销量将下降30%左右。多重因素交织导致俄汽车销量出现大幅下滑，一是伴随卢布大幅贬值，进口零部件价格急剧上涨，汽车厂商被迫逆市提高售价；二是实际收入下滑与高利率组合抑制了汽车消费需求；三是暗淡的经济前景导致国内投资持续负增长，占总销量约13%的商用车销售不可避免地受到拖累。

    尽管俄罗斯政府为托举国内汽车市场，先后出台多项刺激政策，包括三轮共计550亿卢布（约9.2亿美元）的以旧换新购车补贴计划，以及150亿卢布（约2.5亿美元）购车贷款贴息计划（实际购车贷款利息由此降至央行关键利率的2/3）等。但考虑到整个市场所处的严峻形势，以上计划恐难以扭转汽车销量的下滑势头，短期内，俄罗斯汽车市场将延续“低景气状态”。

图表 3 近期俄罗斯汽车销量呈加速下滑趋势

数据来源： AEB/俄罗斯统计局；e:BMI; f:SINORATING

    三、卢布大幅贬值侵蚀我国汽车整车及零部件产品的价格优势

    2015年以来，卢布兑美元汇率大幅贬值，较2014年平均水平贬值幅度超过50%。在卢布大幅贬值背景下，人民币汇率追随美元保持尖挺，侵蚀了中国品牌固有的价格优势。这种影响与俄国内汽车市场萧条相叠加，导致近期中国对俄整车及零部件出口正在经历剧烈下滑，并造成中国品牌在俄罗斯汽车市场销量大幅萎缩。短期内，在卢布升值无力、俄罗斯国内汽车市场萧条影响下，中国品牌在俄罗斯汽车市场仍将遭遇寒流，受此影响，我国对俄汽车整车及零部件出口仍不容乐观。

图表 4 卢布兑美元汇率大幅走低

数据来源：WIND/俄罗斯央行